VBM

개념
•기업경영의 기본 목적이 주주와 투자자들에게 최고의 가치를 제공하는 관점아래, 이를 의사 결정과 평가에 반영하는 가치창조경영 •기업의 자산가치활용 정도를 측정하는 기법

1. 주주와 투자자들에게 최고의 경제적 가치 창조, VBM의 개요

가. VBM(Value Based Management)의 정의

  • 기업경영의 기본 목적이 주주와 투자자들에게 최고의 가치를 제공하는 관점아래, 이를 의사 결정과 평가에 반영하는 가치창조경영
  • 기업의 자산가치활용 정도를 측정하는 기법

나. VBM의 등장 배경

  • IMF 이후 재무구조 개선 및 경쟁력 강화를 위해 기업 중심의 이익 경영관리에서 기업가치를 극대화 하는 가치경영 관리로 관리의 방향이 전환됨
  • Cash Flow 창출의 극대화를 통한 사업가치, 주주가치의 최대화를 경영목표로 정하고 모든 경영활동을 EVA 측정 지표를 기준으로 기획, 실행, 통제해 나가는 위하여 사업별 투자자산 정보가 강화된 구분회계제도가 필요함.

 

2. VBM의 특징 및 모형

가. VBM의 특징

1) 자원의 효율적 이용 가능

- 전사차원에서 현금의 흐름을 최적화 함으로써 성장을 위한 자금 수요를 기업 내부에서 충당

- 기업의 경영 자원을 효율적으로 활용

2) 위험의 최소화 가능

- 최악의 경우를 산정하여 현금 흐름과 사업가치를 분석 검토해 두면 언제, 어느 정도 현금의 부족할 가능성이 있는지 위험을 정확히 파악할 수 있음

3) 기업의 현장 적용

- 현재의 팀별, 사업 부서별, 지점별 등 조직체계에 적용되어, 최고 경영자뿐만 아니라 Business Unit 리더도 경영자로써 투자에 대한 장래의 현금 흐름 학습

 

나. VBM 모형

- 기업 가치를 극대화시키는 VBM 실행 수단으로 경제적 부가가치(EVA), 시장부가가치(MVA),투자자본수익률(ROIC), 균형성과표(BSC) 등이 사용됨

 

3. 기업의 가치평가 방법

가. 사업의 가치 창출 대표적인 평가 지표 EVA(Economic Value Added)

- 기업의 영업활동을 통하여 얻은 영업 이익에서 법인세, 금융, 자본지용 등을 제외한 금액.

- 부가가치 창출을 위해 자본을 얼마나 효율적으로 운영하였는가를 측정함.

 

1) EVA의 등장 배경

- 1980년대 후반 미국에서 도입되었으며, 선진국에서는 기업의 재무적 가치와 경영자의 업적을 평가하는데 있어 순이익이나 경상이익보다 많이 활용

- 새로운 투자에 대한 사전검증은 물론 사후평가까지 가능하여 기업의 투자나 경영성과를 보다 근본적으로 파악할 수 있는 유용한 판단기준을 제공

- 객관적인 산출이 어렵고, EVA가 단순히 재무상태를 정확하게 나타내 줄 뿐 고객만족도나 내부평가, 성장성에 대해서는 알 수 없다는 단점 존재

 

2) EVA의 개념도

 

  나. MVA(Market Value Added)

1) 시장부가가치 정의

- 누적적인 성과측정지표, 시장가치-자본 간의 차액증가분에 근거, 과거 투자 자본의 주식시장 평가반영, 투자자 자본의 시장가치를 얼마나 늘렸는가를 측정함

- 기업의 총자본을 산정하고 여기서 주가가치와 부채를 공제함으로써 실제 시장가치를 평가하는 방법으로써, 기업이 얼마나 효율적으로 경영했는지를 나타내는 경영지표

2) MVA 특징

- 객관적인 시장평가에 의한 성과평가가 이루어진다는 장점에도 불구하고 자본시장의 불완전성에 따른 왜곡의 배제가 어려움

 

  다. ROIC(Return On Invested Capital)

1) 투자자본수익률 정의

- 생산 및 영업 활동에 투자한 자본으로 어느 정도 이익을 확보했는가는 나타내는 지표

2) ROIC의 특징

- 세후 이익을 평균투자자본으로 나누어 구함

- 사업구조 조정 시 투하자본수익률 구성요소인 영업이익률과 투하자본 회전률을 사용해 철수사업, 유지사업, 성장사업을 도출해 낼 수 있게 하는 장점

 

4. VBM 도입 효과

 

 

 

 

 

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